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税赋政策及对外关系环环相扣 中美角力将成市场常态

ZFX山海外汇 2021-02-25 12:00:37行情分析
税赋政策及对外关系环环相扣 中美角力将成市场常态

美国总统选战在10月必是全城焦点,有消息称特朗普于2016及2017两年里的所得税仅分别缴交了750美元,民主党候选人拜登当然将此当作标语,为攻击特朗普的题材又添一强大火力。拜登阵营藉此炒作,寻求舆论支持,与民主党的增税政策不谋而合。

 

这里我们讨论一下,特朗普先前的减税政策,或多或少与对外关系有一定关系。

 

特朗普及拜登税赋政策的分歧

特朗普若连任将延续其于2017年上任的减税政策,此减税政策降低了个人所得税及企业所得税的最高税率,个人所得最高税率从39%降至37%,企业所得最高税率从35%降至21%,并且给予小企业20%扣除额。这样的做法令富人阶级及企业受惠,而减税最大的好处就是短期内会促进消费,带动美国经济,企业方面也可提高盈余能力,并或可能出现再投资,选择将增加的利润转往建设新工厂、增聘人力或提升工资。

 

拜登此次选举上,其中政策之一便是主张取消减税政策,并调升个人所得税最高税率从37%升至39.6%,企业所得税最高税率从21%升至28%,针对大型企业及富人阶级课征额外重税,包含了课征最低税率(净利超过1亿美元,课征帐上所得15%)。此举将令大型企业无法透过灵活财务手段进行避税,政府收入增加将投入补助医疗健保、绿能能源、儿童及长照等产业。

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税务政策在这次大选绝对是选民关注的重大国内议题,特别是疫情严重的情况下,经济和就业情况已受极大打击,税收问题变得更加敏感。虽拜登在各大民调中支持度也是持续领先,但不排除普遍选民在经济层面上,更倾向支持特朗普。

 

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中美贸易战与减税政策有何关系?

特朗普政府加大宣传减税对美国基层人民的好处,能够减轻家庭税额负担、增加工作机会或提升工人工资,但有意见认为有保留,因企业如何使用减税所得是重点。反对减税者质疑企业增加的利润,只用作回购库存股或回馈股东,并无实质经济效益。再者,美国政府债务问题严重,减税后果就是令政府赤字增加,那财务缺口该用什么方式补足呢?

 

特朗普政府近年对外关系上采取贸易保护主义,选择收取关税,声称补足这庞大的赤字,亦强调为美国增加就业机会。美国企业如要避免关税成本,就得减少进口商品,也可能将生产线回流至美国本土,当经济循环之下,又可增加税收。

 

换句话说,对中国开打贸易战,加收关税等看来理所当然,不论政治上或经济上。

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(图为美国商品进口国家月度贸易额,以百万美元为单位,美国商品进口国家以中国、墨西哥、加拿大为主。图片来源:MarcoMicro)

 

透过增收关税弥补财政缺口,先不说是否真的是如意算盘。不过突来的新冠疫情,看来打乱计划,中国于疫情期间率先复工,令美国又不得不从中国进口大量产品。

 

税赋政策将影响对外关系?

如我们以上述中美作例子,若特朗普连任成功,合理地相信政策将会延续。在疫情稍后得到疫苗而获得解决后,对外的贸易政策或更为紧张,为了填补减税持续带来的赤字缺口,不论合理与否,届时美国与其他国家贸易战火四起也别太意外。特朗普近日证实确诊感染新冠病毒,也绝对地增加政治不确定性,中美在贸易关系上的磨擦也不容忽视。

 

回看民主党在对外事务处理上,普遍态度较温和。拜登表示当选后将加入巴黎气候协议及重返世界卫生组织等,明确透露出希望重回国际组织,带领美国稳住世界老大哥的位置。拜登强调改善气候变迁的议题,事实上也不得不尝试与中国合作解决。

 

不过,这也不意味中美关系可以短期内改善。拜登在施政纲领中表达对中贸易将保持态度强硬,他倾向透过以联盟方式对中施压,甚至曾指责特朗普在中美贸易战手段不够好。虽然拜登的立场令人感到质疑,还得再观察,但留意一点是,过去一段时间,美国国会中的民主党人也大多倾向与共和党一致,在多方面”警惕”中国威胁。

 

所以,美国总统不论谁当选,可以确定的是,会否所谓"去中国化"或与中国"脱勾"也是未知数,但对中强硬已是接近共识。国际舞台上,贸易战或甚至越演越烈。

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美国经济因疫情受到极大冲击,美联储已明确表示了两三年内维持低利率的立场。更多的风波,只会使避险资产受到青睐,在市场上,投资者或不得不增加资产配置对冲的比例,面对突发事件带来的波动。

 

 

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